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给投资者的备忘录:参加游行

在过去的一年半中,大约5万亿美元已经流入被动指数战略

这大约是同期主动策略流量的四倍

你是否应该加入游行,放弃积极管理的基金并通过指数共同基金和ETF进行投资

确实你应该,这就是原因

一般而言,积极的经理人寻求超越股票市场或股票市场的各个部分,例如小盘股或科技股

他们为自己的努力收取高额费用,并产生大量的营销和分销成本,这些成本以某种方式传递给投资者

他们几乎总是无法使用

去年,只有10%的美国在职经理表现优于股市或相关基准

2014年对于积极管理尤其令人沮丧,但长期的情况也说明了类似的情况

在过去的15年中,约75%的增长基金表现不佳,85%的新兴市场和国际经理也表现不佳

此外,如果您选择擅长的基金,您不能指望表现良好

统计数据显示,过去的表现根本不存在

根据标准普尔的报告,截至2012年3月,最高四分位数的687只基金中只有3.8%能够留在那里直到2014年3月底

如果经理的表现完全随机,那么人们会认为性能持续时间比这更常见

美国证券交易委员会要求共同基金表示“过去的业绩并不能保证未来的业绩

”美国证券交易委员会是对的:过去的表现不仅无法保证未来的结果,而且似乎无法预测未来的结果

当然,我们总能以20/20的后见之明做出更好的投资决策

到目前为止,我们一直盯着后视镜

这是一种危险的驾驶方式,也是一种危险的投资方式

但在这个问题上,积极管理的未来可能比过去更糟糕

原因尚不清楚,但它是基于指数投资的微妙之处

主要股票指数根据市值对股票进行加权;股价越高,指数份额越大

这在股市中引入了专业的动态偏见

正在上涨的股票正在使更多的新资本流入指数策略

积极的经理人通常声称通过持有比同类公司便宜的股票或其历史估值来寻求优势

他们倾向于投资市场价值低于平均水平的股票

经过2014年的经验,越来越多的专业投资者放弃了积极的管理,转而采用指数化策略

零售投资者也在做同样的判断

指数化的趋势已经存在了几十年

但在过去的12到18个月里,我们可能已达到临界点

从实际意义上讲,投资者从积极策略向指数策略的转变可能证明他们正在实现自我实现的预言

积极的管理者将被迫在其投资组合中出售股票,而指数策略将受益于资本流动的动量效应

一般而言,逆势投资者将大奖收回家

不是在这个时候

参加游行

2018-10-16 04:11:06

作者:段谐